Анализ быстрой ликвидности в бизнесе

Финансовые коэффициенты – это важнейшие инструменты анализа финансового состояния бизнеса. Они помогают эффективно оценить деятельность компаний с учетом отраслевых особенностей. Одним из наиболее ценных показателей является коэффициент быстрой ликвидности, выражающей способность бизнеса погашать текущую задолженность. Именно он в первую очередь учитывается кредитными организациями при принятии решения о выдаче заемных средств.

Понятие ликвидности в бизнесе

Ликвидность является фундаментальным показателем бизнеса и выражает, насколько быстро предприятие может погасить свои краткосрочные обязательства перед инвесторами. Иными словами, простота и скорость конвертации активов в наличные средства указывает на стабильность и платежеспособность компании.

При оценке показателя проводят анализ расчетных коэффициентов, которые получают посредством сопоставления совокупной стоимости ликвидных активов и обязательств компании. Они в первую очередь учитываются при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия, поскольку отражают важнейшие характеристики бизнеса, включая:

• способность погашать краткосрочную задолженность;
• кредитоспособность;
• инвестиционную привлекательность.

Что показывает коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio) измеряет способность компании погашать свои краткосрочные обязательства перед инвесторами без необходимости продавать запасы или привлекать заемные средства. Он является строгим показателем, так как учитывает лишь высоколиквидные активы (наличные деньги и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги, дебиторскую задолженность).

Поскольку Quick Ratio отражает способность коммерческой компании мгновенно конвертировать и использовать свои активы на погашение краткосрочных обязательств, его часто называют коэффициентом «кислотности». Термин происходит от сленгового выражения «кислотный тест», используемого при описании любого исследования, позволяющего получить мгновенный результат.

Коэффициент быстрой ликвидности важен при анализе финансово-хозяйственной деятельности, так как сигнализирует внутреннему руководству и внешним инвесторам о том, что у коммерческой компании свободные денежные средства. Чем показатель выше, тем стабильнее финансовое состояние, а чем ниже, тем более высока вероятность невыплаты задолженности.

Сравнение с коэффициентом текущей ликвидности

При анализе финансового состояния компании применяют несколько ключевых показателей платежеспособности, наиболее важными из которых являются коэффициенты быстрой (Quick Ratio) и текущей (Current Ratio) ликвидности. Прежде чем приступать к их расчету, нужно хорошо понимать суть каждого.

Current Ratio выражает способность компании покрыть свои текущие обязательства всеми оборотными средствами, что помогает выжить в самых сложных обстоятельствах, включая экономический кризис. Это является его основным отличием от Quick Ratio, который учитывает только высоколиквидные активы. И хотя коэффициент текущей ликвидности имеет преимущества, при конвертации оборотных средств могут возникнуть проблемы. Многие из них сложно быстро обменять на наличные деньги.

Преимущества и недостатки коэффициента «кислотности»

И из всех аналогичных показателей Quick Ratio считается наиболее ценным, поскольку учитывает только высоколиквидные активы. Из расчетов исключаются определенные оборотные активы, например предоплата и товарно-материальные запасы. Их сложнее конвертировать в наличные денежные средства, а иногда могут потребоваться большие дисконты для ликвидации.

Также коэффициент «кислотности» имеет несколько важных преимуществ:

• простоту вычисления;
• легкость получения исходных данных (они указаны в бухгалтерской отчетности);
• возможность анализа показателя по периодам (и по секторам при анализе нескольких компаний).

Quick Ratio имеет и недостатки:

• невозможность учесть динамику денежных потоков в будущем;
• исключение возможности выполнять обязательства за счет операционных денежных потоков;
• исключение долгосрочных обязательств, которые могут быть погашены в течение 1 года;
• завышение истинной ликвидности рыночных ценных бумаг в периоды экономических кризисов.

Формула и расчет коэффициента быстрой ликвидности

Существует несколько способов расчета коэффициента. Наиболее часто он выражается отношением сумм высоколиквидных активов и текущих обязательств.

Расчетная формула коэффициента Quick Ratio:

QR = «быстрые» активы ÷ текущие обязательства

«Быстрые» активы определяются как наиболее ликвидные оборотные средства, которые можно немедленно конвертировать в наличные деньги. В большинстве компаний их набор ограничен.

Расчетная формула «быстрых» активов:

БА = наличные деньги + акции + краткосрочные вклады + краткосрочная дебиторская задолженность

Иногда вычислить объем «быстрых» активов легче путем исключения неликвидных оборотных средств из суммы на балансе. Тогда расчетная формула преобразуется так:

БА = текущие активы – запасы – затраты по предоплате

Независимо от выбранного метода вычисления «быстрых» активов расчет текущих обязательств выполняется одинаково: путем сложения всех показателей пассива со сроком погашения не более 12 месяцев.

Компоненты коэффициента быстрой ликвидности

Учет базовых показателей, определяющих значение коэффициента «кислотности», может представлять сложность при некоторых обстоятельствах. Например, если объем наличных средств и их эквивалентов очень легко вычислить, то расчет чистой дебиторской задолженности сложен и во многом зависит от базовых условий сделки с клиентом. Поэтому важно разобраться во всех нюансах.

Наличные средства и их эквиваленты

Наличные средства являются высококачественными ликвидными активами, так как не требуют предварительной конвертации. Они немедленно используются в целях погашения текущих обязательств. К ним относятся:

• наличные деньги (монеты и купюры);
• остатки на расчетных и сберегательных банковских счетах.

Начиная с 2011 г., годовая бухгалтерская отчетность включает показатель «Эквиваленты денежных средств». Это активы, которые представляют собой инвестиционные ценные бумаги с максимальным сроком погашения не более 12 месяцев. Хотя они не являются наличными средствами, их относительно легко конвертировать без существенной потери в стоимости. В структуру таких активов включают:

• вклады, открытые в кредитных организациях с условием «до востребования»;
• стандартные долевые ценные бумаги (акции) со сроком реализации в течение 3 месяцев;
• стандартные долговые ценные бумаги (векселя, облигации, сберегательные сертификаты) со сроком погашения или реализации в течение 3 месяцев.

Компания должна ежемесячно сверять сумму денежных средств на балансе с выписками финансовой организации, чтобы контролировать их наличие. Это способствует лучшему пониманию ситуации и помогает поддерживать объем активов на должном уровне.

Рыночные ценные бумаги

Некоторые рыночные ценные бумаги считаются ликвидными в зависимости от базового актива. Например, к таковым относятся обычные и привилегированные акции, облигации, индексные фонды, ETF.

Определяющим фактором ликвидности рыночных ценных бумаг является срок владения ими. В расчетах необходимо учитывать сумму, которая фактически будет получена в течение не более чем 90 дней при нормальных условиях. Это не всегда возможно ввиду рыночной ситуации. А в некоторых случаях их нужно учитывать как долгосрочные инвестиции, поэтому технически они не являются текущими активами.

Чистая дебиторская задолженность

Вопрос о том, можно ли отнести дебиторскую задолженность к «быстрым» активам, остается спорным. Ответ на него во многом зависит от условий кредитных займов, которые компания предоставляет собственным клиентам. Например, требование об обязательном проведении авансовых платежей или ограничение срока погашения ухудшает показатели ликвидности. Но если при этом компания увеличит лимит времени на оплату поставщикам, то сможет конвертировать дебиторскую задолженность в наличные средства быстрее. В результате коэффициент быстрой ликвидности повысится.

При расчетах общую величину дебиторской задолженности уменьшают на предположительно безнадежную часть. Поскольку коэффициент быстрой ликвидности отражает только средства в наличии, из формулы исключают тот объем обязательств, который не может быть получен.

Текущие обязательства

Коэффициент быстрой ликвидности учитывает все текущие обязательства, отраженные в балансе компании. Предполагается, что задолженность будет погашена в ближайшее время (максимум в течение 12 месяцев).

Общие текущие обязательства часто вычисляются путем сложения различных счетов, включая задолженность по кредитам, налогам, заработной плате. Как правило, признаком хорошего финансового здоровья компании является наличие меньшего объема текущих обязательств, чем краткосрочных активов.

Почему инвентарь не включен в состав ликвидных активов

Как и в случае расчета дебиторской задолженности, сложно учесть товарно-материальные запасы (ТМЗ). Теоретически они считаются ликвидными активами, так как превращаются в наличные деньги в результате обычных деловых операций. Но если развитие бизнеса замедлится в период рецессии, или ТМЗ будут частично повреждены, то их ликвидность снизится.

Из-за сложности определения степени ликвидности товарно-материальные запасы традиционно исключают из расчетной формулы Quick Ratio.

Интерпретация результатов

Если совокупные активы равны или превышают сумму текущих обязательств (K_БЛ ≥1), то предприятие платежеспособно и может погасить задолженность. Например, если величина показателя составляет 1,5, то это означает, что у компании есть 1,5 руб. ликвидных активов на покрытие 1,0 руб. обязательств.

Если «быстрые» активы меньше общей суммы краткосрочной задолженности (K_БЛ <1), то предприятие не может погасить обязательства немедленно. Более того, ее способность наращивать капитал снижается.

Хотя коэффициент помогает сформировать представление о жизнеспособности и некоторых аспектах бизнеса, он не описывает его общее состояние. Поэтому необходимо рассматривать и иные показатели финансово-хозяйственной деятельность коммерческой компании.

Какие поправки допустимы

Коэффициент Quick Ratio указывает на платежеспособность коммерческой компании в текущий момент и в краткосрочной перспективе. По этой причине его величину рассчитывают в течение нескольких последовательных периодов и с учетом условий отрасли, в рамках которой бизнес функционирует. Это позволяет получить больше информации и уточнить прогнозы.

При интерпретации и анализе коэффициента «кислотности» за различные периоды необходимо учитывать сезонные изменения в некоторых отраслях. Временное повышение или снижение спроса приводит к неизбежному росту или падению показателя.

Рекомендованные и проблемные значения коэффициента

Единая система оценки коэффициента пока не сложилась, но в практике российских компаний нормальным считается показатель от 0,7 до 1,5 в зависимости от отрасли. В европейских странах его оптимальная величина определена на уровне 1,0, хотя также допустимы незначительные поправки.

Чем менее предсказуемы изменения в отрасли, тем более вероятно, что бизнес стремится поддерживать «кислотный» коэффициент на высоком уровне. Это помогает снизить риски ликвидности. Но слишком большая величина показателя свидетельствует о том, что компания имеет много свободных финансовых средств и теряет потенциальные инвестиционные выгоды.

Напротив, в условиях стабильности бизнес предпочитает поддерживать более низкий коэффициент. Но если он меньше среднего значение по отрасли, то есть вероятность, что компания не создала надежный щит быстро оборачиваемых ресурсов и рискует не расплатиться по обязательствам. Однако стоит учесть, что кризис ликвидности может возникнуть даже у стабильных организаций, если возникают временные трудности, препятствующие покрытию краткосрочных обязательств (задолженности перед кредитными организациями, сотрудниками предприятия, поставщиками).

Компании должны поддерживать баланс между рисками убытков и ликвидности, ассоциированными с высокими и низкими коэффициентами соответственно.

Пример определения коэффициента быстрой ликвидности

Коммерческие компании вычисляют коэффициент быстрой ликвидности на основании данных, указанных в стандартном бухгалтерском балансе. В качестве примера удобно рассчитать показатель ОАО «РЖД», работающего в отрасли транспортных услуг. За основу взята бухгалтерская отчетность за 2021 г., размещенная на официальном сайте предприятия в разделе «Раскрытие информации».

Сначала были собраны данные за 3 последовательных финансовых периода. Определено, что величина «быстрых» активов за период 2019–2021 гг. составила 144,32, 140,01, 96,8 млн руб. Объем текущих обязательств установлен на уровнях 785,44, 764,69, 808,01 млн руб. соответственно. На основе этих данных рассчитаны «кислотные» коэффициенты, которые составили 0,18, 0,18 и 0,12 за те же периоды.

Анализ результатов

По состоянию на конец 2021 г. коэффициент быстрой ликвидности компании составил всего 0,12, что является очень низким значением и указывает на высокий риск. Высока вероятность, что ОАО «РЖД» не способно погасить краткосрочные обязательства. И чтобы нивелировать его, предприятие осуществляет непрерывный мониторинг поступления и расходования средств, обеспечивает сохранение необходимых остатков наличных средств и лимитов кредитных ресурсов.

Компания не может существовать без непрерывно генерируемого денежного потока и возможности оплачивать счета по мере их поступления. Измеряя коэффициент быстрой ликвидности, она может оценить, какие ресурсы можно оперативно изъять из оборота. И хотя прочие аналогичные показатели также описывают ее платежеспособность в краткосрочной перспективе, Quick Ratio является наиболее точным.